进入7月以来，在豆类、小麦期货回调影响下，加之玉米现货基本面乏善可陈，玉米期货盘桓下跌。主力合约C0901一度跌破4月初以及5月底形成的低点。但就在跌破前低点的瞬间，由于朦胧利好刺激，在上周五盘中部分空头恐慌性回补，导致玉米在短时间内竟然触及涨停板。但笔者认为，在玉米供需基本面仍然偏空的环境下，在周边相关农产品（爱股,行情,资讯）上涨乏力的情况下，玉米的反弹很难延续，在经过短暂的支撑后，玉米终将延续跌势。

　　一、玉米现货死水微澜，价格上涨动力不足

　　虽然目前是玉米传统消费旺季，也是玉米传统青黄不接的时期，但目前玉米市场却出现反常的反季节不振的局面。现货市场出奇的平稳，大涨大跌的情况很难出现。目前东北地区农民手中尚有部分存粮，而且由于前期的惜售，存粮数量大于上年，东北地区的玉米收购还在继续进行，价格大多在0.75—0.80元/斤之间。北方港口锦州、大连地区玉米平舱价大多在1700—1740元/吨之间，比前期上涨10元/吨左右。南方港口由于玉米存量较多，加之饲料需求不振，玉米价格上涨乏力，大多维持在1900元/吨。产销结合区山东、河南、河北地区，价格也变化不大，波动幅度在20元/吨以内。之所以会出现现货价格的反季节不振，主要应归因于供需。虽然去年东北部分地区出现干旱，单产略有降低，但由于播种面积比上年大幅度增加，总产还是与上年持平，加之华北地区玉米增产，去年国内玉米还是增加的。而需求上，常年能达到400吨数量的出口被政府叫停。养殖业的发展也低于预期，目前豆粕价格的暴涨，使得饲料成本增加，导致养殖利润降低，加之目前是肉类需求相对淡季，肉类价格出现下行，猪肉价格继续低走。这导致饲料玉米需求低于预期。当然，在北京奥运会期间，因为环保不达标而导致河北、山东部分地区深加工企业停产也对玉米需求形成一定遏制。

　　后期来看，玉米现货价格可望继续平稳。青黄不接会增加市场看涨心理，但随着新玉米长势良好、收获临近，也会加重农民、屯货商的出货心理，反而可能形成短时间货源宽松的反常情况。但限于仓储成本，玉米现货下跌空间也将有限。玉米现货价格的小幅波动无法给期货市场带来更多的上涨动力。

　　二、新年度玉米可望丰收

　　期货价格是对远期供需状况的评估，因此未来供需才是把握期货走势的关键。今年我国玉米播种面积虽然有所降低，但依据目前长势，产量将超过上年而继续增加。据国家粮油信息中心7月份预计，今年我国玉米播种面积将达到2770万公顷，比上年的2805万公顷减少35万公顷，减少幅度1.25％，而玉米产量将达到1.54亿吨，比上年增加217万吨。播种面积减少而总产量增加，国家粮油信息中心的解释是上年东北遭遇了严重旱情，而今年没有旱情影响的东北玉米单产将大大好于上年。而实际情况我们认为也极有可能如此。目前华北和东北地区高温多雨，极利于玉米生长。以吉林地区为例，6月1日至7月9日全省平均降水量为151.2毫米，比常年同期多9％。6月1日至7月9日全省平均气温为20.9摄氏度，比常年同期高0.9摄氏度，居历史同期高温的第9位。另外，天气预报显然，今年夏天华北、东北地区仍然为高温多雨的天气模式，十分有利于玉米生长，因此今年玉米继续丰收可能性较大。

　　三、周边农产品的空头气氛不利于玉米反弹

　　豆类中的豆粕因为和玉米同为饲料原料而具有一定的相关性。白糖则因玉米的淀粉糖概念也具有一定相关性，还有小麦，饲料生产上同可以作为能量饲料的替代，以及长期形成市场比价则使二者有着较强的相关性。但目前来看，周边这些相关农产品期货价格的走势显然无法给玉米期货带来更多的利多影响。豆类岌岌可危，美国天气的好转时刻使豆类可能见阶段性顶部。再看小麦，目前收购价格继续平稳，收购进度明显快于往年，最低价收购可能提前结束，强麦上涨还需要更多时间。而白糖由于严重供过于求，加之今年继续丰收的预期，目前在继续寻低。周边相关农产品的低迷不振使玉米期货独自走强的可能性不大。

　　四、盘面上看，暴涨延续的可能性不大

　　在上周五的反弹过程中，我们注意到是减仓上行，可以理解成空头平仓所致。而这种减仓上行坊间的解释是政府批准向台湾销售17万吨玉米的利多消息。而实际上我们认为即便此消息为真，对国内玉米整体供需影响不大，于往年400万吨的出口相比是非常有限的，与近1.5亿吨国内供需量相比更是微不足道。再者，上涨的行情大多是做多增量资金的推动，而常常表现为增仓上行，像这种由于空头资金的恐慌性出逃的行情，显然没有延续的动力。

　　另外我们还应该注意政府例行的国储玉米拍卖，也为玉米现货价格封顶。那么，玉米市场就没有潜在利多值得关注吗？有，一是极端天气的出现，突发的、不可预测的自然灾害仍然时刻威胁着今年的玉米收成。二是，周边农产品价格的行情，如果大幅走高，也会为玉米带来利多刺激。