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9月份猪价弱势,跌幅相比最近几年较大,至国庆前后跌势企稳,国庆期间猪价上涨0.2元/公斤。我们认为,未来短期内,猪价将重拾升势。目前价格在14.5元/公斤左右,猪粮比约5.5,至年底将涨至16-17元/公斤。涨幅至少10%以上,乐观估计可能到20%。
当前猪价跟历史同期比属于低位,去产能使得再下跌空间有限。
(1)从历史经验看,最近几年四季度平均的猪粮比大都在6以上,其中12、13年分别是6.35、6.6。(2)14年二季度养殖行业经历了大幅度的去产能,生猪存栏历史低位,表明6个月后,即四季度生猪供应紧张,价格不应低于12-13年。因此当前价格再下跌空间已经不大,后续大概率上涨。
养殖户在节前加速出栏之后,目前市场上适合出栏的大猪并不太多,且养殖户也开始压栏;南方猪价开始企稳回升。在整个存栏明显下降的背景下,预计四季度猪价整体将超出市场预期。仔猪方面,由于目前补栏仔猪将在春节后出栏,仔猪价格季节性回落,同比下滑18%个百分点,表明今年补栏积极性极差。
9月养殖户抛售导致短期价格弱势。近期的价格弱势,特别是东北地区,我们可以从主观和客观方面去解释。(1)主观方面,产业层面对未来行情信心不足。主要原因是行业低迷时间太久,信心和资金消耗殆尽。养殖户对未来行情较为担忧。(2)客观方面,通过多方草根了解,9月份东北地区出现较为严重的口蹄疫疫情。导致养殖户为避免染病风险,尽快抛售生猪,猪价每周跌幅超过1元。我们了解,8-9月份天气较好,生猪生长速度较快。因此在这轮抛售中,很多本该10月份出售的生猪由于已经长至合适重量,也被抛售。因此导致9月份这段时间生猪供给扎堆,价格弱势。
存栏低位,集中抛售将导致后续“无猪可卖”。根据农业部数据显示,二季度以来,生猪存栏一直在历史低位徘徊,补充较慢。而经历了一轮抛售,在存栏数量较低的背景下,将导致10月份后续“无猪可卖”的情形出现。
从目前的价格上看,跌势企稳,全国范围内猪价出现回升势头,随着疫情消散四季度价格看涨。
风险提示:疫病因素,猪价波动剧烈。
