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近期受期货市场大幅走弱的影响，国内豆粕现货价格跟盘回落，笔者曾多次提到，由于目前国内豆粕现货价格已与市场需求面严重脱节，油厂为追求暴利将粕价不断推高，市场处于非理性上涨阶段，一但失去美盘这一“精神”支柱，国内现货市场大跌不可避免。而从当前市场情况来看，美盘的走势仍是短期内指引国内走势的主要因素之一，如近期美盘继续下跌，势必将继续加重国内的恐慌情绪，部分供货方可能加大抛货力度，“杀跌”的可能性极大。
美盘大幅跳水粕市急速下跌
由于预期天气条件适合作物生长，导致交易商削减风险升水，7月7日晚CBOT大豆期货市场收跌，大部分合约触及70美分的日内跌停板。受此影响，国内豆粕期货市场随之大跌，其中连粕主力 0901合约一度触及跌停位置。而现货市场走势与之相似，沿海地区主要油厂豆粕销售价格每吨（下同）下调50～130元不等，较之前期的上涨速度，此次下跌有过之而无不及。目前市场主流成交价格均下跌至4500～4600元之间，个别地区贸易商出货价格已跌破4500元一线。据中国大豆网统计，截至7月8 日11时，蛋白43%豆粕全国日平均销售价格为4681元。其中，主要产区油厂平均出厂价格为4634元，主要销区市场平均销售价格为4742元。黑龙江地区豆粕售价为4550～4680元，华北、山东地区4580～4720元，江浙地区4520～4600元，福建地区4550～4620元，两广地区 4500～4600元。成交情况受需方观望及恐慌心理影响较大，市场整体交投清淡，局部地区几无成交。
南北区域差异供需主导市场
从近期市场走势可以看出，东北市场走势较为坚挺，除个别厂家跟盘外，多数油厂仍以稳价观望为主，当然这与当地价格相对偏低有着直接的关系；而南方各省因油厂利润空间较大，市场抗跌性较差，加之油厂跟盘一贯积极，故下跌幅度及范围均大于北方。东北地区尤其是黑龙江地区受限于市场大豆供应量及油厂库存成本，市场抗跌性相对较强，而辽宁地区因7、8月份大豆到港数量较大，约在40万吨左右，后期供应压力相对较大，走势与沿海相近，粕市下跌空间较大；华北地区受奥运影响，区域内运输较为紧张，地产豆粕外运及周边省份豆粕的到货量均受到很大的影响，故短期内当地市场以自给为主，走势可能相对坚挺；华东、华南等地沿海地区后期市场压力较大，目前当地各主要油厂大豆供应均比较充足，市场整体供应量略大于需求。但因油厂销售策略及自身情况差异，局部地区油厂销售压力突出，部分油厂豆粕库存较大（如珠三角地区某些油厂），存在继续低价抛货的可能。
市场需求疲软支撑较为乏力
从目前市场情况来看，7月份终端需求前景并不乐观，笔者认为以下几点因素对市场需求影响较大：一、近期随着以豆粕为代表的饲料原料价格不断上涨，国内终端养殖市场出现了不同程度的亏损，其中以生猪和肉鸡亏损最为严重，加之近期各地疫情频传，可能会给后期养殖市场的存栏量造成一定的影响。二、自去年起国内豆粕销售价格不断攀升，与其替代品的价差也逐渐拉大，很多饲料厂为降低生产成本对豆粕的使用量进行了调整，目前来看，饲料中豆粕的使用量已出现较大幅度的下滑。三、自然灾害使一些地区的养殖业受到巨大损失。虽然6、7、8月份为传统的养殖需求旺季，但利润的低迷可能会迫使部分养殖户加快出栏速度或提前出栏时间，所以后期市场对豆粕的需求能否出现反季节的下降需要人们给予关注。
压榨利润缩水尚存下跌空间
关系到油厂利润的实质性因素最终可归结至大豆、豆油、豆粕三者间的比价关系。截至7月8日，北方油厂国产大豆平均库存成本为每吨（下同）5205元，以当日国内的油粕销售均价计算，目前国内以国产大豆为原料的豆粕实际成本平均在4313元左右，油厂利润约331元；而进口大豆实际成本仅在5130元左右，对应利润接近537元。由此可见，虽然近期油、粕销售价格回落使得油厂压榨利润出现缩水，但厂方仍有比较丰厚的利润空间，所以目前来自于生产成本方面的有效支撑依然乏力，而远期大豆成本高企暂时也仅作用于市场心理层面，故从理论上说，后期粕市仍有下跌的空间和可能。
