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猪价持续上涨未必是真正上涨周期的开始
2013年四月份中期以来生猪价格出现了持续增长，对比四月中旬低点，截止到8月9日生猪、猪肉和仔猪价格分别上涨15%、29%和26%。6月份以后猪粮比重新站上6：1线，生猪养殖进入盈利区间。
养殖户需谨慎：猪价依然有回落风险
自上周末以来，全国生猪均价持续小幅下滑，各地区猪价涨跌互现。据市场反映，养户出栏意愿逐步增强，出栏猪体重有所增加，猪价下降区域也呈扩大趋势，但跌幅有限。北方地区尤其是部分东北省市因强降雨天气导致洪水泛滥加重生猪调运困难，而南方地区高温气候依旧，总体看，猪价呈现0.1-0.2元/公斤左右涨幅。后期随压栏猪集中上市及屠宰打压力度加大将对猪价构成下行压力，猪价依然有回落风险。
前期疫情对生猪价格上涨有一定的推动作用。从疫情指数的宽度和深度两个指标看，2013年2月份为生猪疫情的高发期，上半年的“漂猪”事件也形成了一定的市场恐慌，这造成生猪养殖补栏积极性较弱，结合生猪存栏量可以看出三月份为生猪存栏的一个低谷，我们认为由于二、三月份仔猪补栏数量不足，造成生猪供给出现结构性短缺，正好促成当前生猪价格的上涨。
上游原料压力减缓。由于小麦和玉米作为饲料的能量原料，具有一定的替代性，在两者整体供给相对充裕的情况下，我们认为生猪养殖上游的成本压力2013年会出现缓和。去年豆粕价格以上涨为主，给饲料企业经营形成巨大压力；受南美出口不畅限制，短期大豆供应仍偏紧，对豆粕价格形成支撑；但中长期来看，由于南美大豆具有丰产预期，南美大豆大量集中到港后，大豆供应充足，市场对远期大豆和豆粕看跌明显。
生猪价格下半年有望进入新的上涨周期。我国生猪生产具有明显的周期性特征，一般3至4年一个周期，下降期比上行期往往略长。本轮周期性波动始于2010年6月份，价格高点在2011年9月份，此后截止到现在处于周期性下行通道。按照正常周期，今年下半年到明年上半年生猪行业将出现新的上涨周期，存栏量的下滑是对后期生猪价格上涨的最好支撑；但是我们同样能看到目前能繁母猪存栏量还处在相对高位，能繁母猪存栏量的高企是新的上涨周期带来的最大障碍。所以我们判断，真正迎来上涨周期之前，生猪价格还会出现一波回调。
