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猪价企稳回升。3 月22 日全国外三元价格为12.04 元/kg,周环比上涨0.24元/kg。在供给端持续收缩的背景下,生猪价格如期回升。但持续的低价对养殖户的资金与信心均造成较大压力,草根调研显示养殖户除了淘汰高龄母猪之外,对低龄、后备母猪的淘汰也较为明显;2 月份的能繁母猪淘汰量也再次接近100 万头;我们认为,短期消费低迷造成猪价低于预期只会导致养殖户资产负债率进一步提升,行业去产能更为彻底,推动猪价上行的时间与空间均将提升。
仔猪价格月环比上涨30%。本周仔猪价格持续上涨,月环比涨幅已达到30%。在养殖低迷养殖户补栏积极性较低的背景下,仔猪价格持续上涨反应出母猪存栏的减少已经反应到仔猪供应环节,养殖反转逻辑开始在价格信号方面体现。
自2012年以来，生猪行情持续低迷且市场前景不明，极大地打击了生猪养殖户(场)的补栏积极性，全国生猪养殖规模呈逐渐收缩的趋势。尤其2014年国内能繁母猪存栏量持续下降，达到了2008年有纪录以来的最低水平，仔猪供应量也随之下滑至“谷底“。然而，经过长达三年的产能淘汰，生猪养殖在今年有了“起色”，开始新一轮的“上升期”。通过调查发现，由于长时间养殖场存栏量减少，空栏率增加，养殖户对今年下半年生猪行情普遍“看好”，补栏积极性提高。另外，3月份仔猪疫病减少，成活率加大，正是补栏的黄金时节，仔猪需求量大幅增加。在仔猪供需一减一增的情况下，仔猪价格迅速上涨。
而与之相反的是生猪和猪肉价格延续跌势，继续下滑。目前，生猪价格是5.6元，比上周下降0.3元，环比下跌5.08%;农贸市场五花肉和精瘦肉价格分别是10.5元、12元，分别比上期下降4.55%、4%。从农历新年前开始，生猪价格就一路走低，生猪养殖业持续亏损，养殖户为了减少亏损，纷纷减少存栏，增加出栏量，致使春节前后生猪供应充足;另一方面，新年过后，市场猪肉销量锐减，据农贸市场价格监测户反映，年后猪肉销量较年前减少了约50%，根据往年经验，这种情况将持续到农历正月末。另外，近年来，随着居民消费水平的提高以及对食品安全问题的重视，猪肉的替代品选择不断增多，猪肉消费比例有所降低，生猪供应和猪肉消费量此消彼长，致使猪价和肉价双双下滑。
可以说，从2012年年初开始，生猪行情一直在低谷徘徊，经过三年的产能淘汰，生猪存栏逐渐减少，生猪供应格局由供过于求向供需平衡，进而向紧平衡过渡。虽然目前生猪价格仍未见回升，但是养殖户对今年下半年的行情预期普遍看涨。预计到三月底生猪价格将呈现缓慢回暖迹象，仔猪价格由于受生猪价格的联动制约，继续冲高的可能性不大，仍将在当前价位徘徊。
