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十八届三中全会“决定”提到了农业产业化问题，而前不久召开的中央农村工作会议同样强调了农业的现代化战略。作为世界上最大的猪肉消费国，猪肉生产无疑属于备受关注的战略重点之一。
长期以来，中国猪肉生产的“症结”在于：猪肉价格的周期性波动和生产成本的逐年上升，导致了“正常的”猪肉生产时常无利可图，因此“缩减成本”成为了生产者最常用的止损方式，“瘦肉精风波”因此而来。实际上，从其他国家的经验看，分散的小农式散户养殖从来都无法对抗市场的风险，只有集中生产的农畜企业才具备对抗风险和维持产品品质的能力。
但发展农畜企业，并不容易。税费减免固然可以一定程度保证农畜企业的利润，让尽可能多的资本和企业家投身农业。但另一个关键是，在房地产等产业所支配的金融资源明显过剩的时候，金融体系对农畜企业的资源配置却出现了明显不足，乃至“错配”。
面对国内日益飙升的融资成本，一些农畜企业只能在国外寻找股权融资途径，但海外融资的体量却根本不足以支撑中国农畜企业的雄心。纳斯达克的上市，看起来美好，却并不一定是中国农畜企业的正途。
成本驱动
从创业开始，李汉英的压力很大程度都是来自于资金。养猪企业，好像天生就有“资金饥渴症”。
在2005年离职创办丰泽农牧之前，李汉英是武汉本地的一名检察官，在当地政府、金融机构和商人圈子内有一定资源。2010年上市之前，丰泽农牧在武汉已拥有了9个直营养猪场，它们多数都是通过对黄陂、蔡甸等区的已有养猪场整合而来。
从纳斯达克融资之后，丰泽在武汉收购了第十家养猪场，从而开始了上市后的新一轮扩张。目前，其养殖基地主要是两个，一个在武汉，一个在恩施。武汉的养猪场主要从事原种猪养殖，年出栏生猪超过15万头。由于原种猪附加值相对较高，这一板块盈利稳定，也是目前主要的现金流来源。
下一步的扩张重点是在湖北恩施建设黑猪基地，这也是公司未来的投资重点。按计划，恩施基地将采取“公司+农户”模式：公司将分别建立一个大型育种基地和饲料厂，对农户供应猪苗和饲料；同时，还将建设一个大型直营养猪示范场，对合作农户进行技术指导；最后，公司要从农户手中以事先约定价格收购生猪。
基地第一期工程建成后，年出栏黑猪将达到20万头。加上武汉基地的产量，意味着公司年出栏头数将超过35万头。不过，这个数字在全国的养猪企业中并不突出。而在李汉英看来，尽管数量不占优，但定位于中高端市场的黑猪利润高，盈利空间大。
“公司+农户”模式和丰泽早期在武汉采取的“直营”猪场模式已有很大区别。这种运营策略的转变，很大程度源于资金限制。
按照业内估算，在湖北地区，新建一个年出栏1万头左右的猪场，其成本在1000万至1500万人民币之间。这意味着，如果要通过新建猪场的“直营”模式把产量扩大到10万头，先期投资至少在1亿以上。如果再考虑到育种、饲料生产和防疫等营运成本，投资会更多。因此，不难发现，光靠丰泽农牧在纳斯达克的融资，基本没有满足未来扩张的可能性。
那么贷款呢？事实上，从银行“融资难”和“融资贵”正是丰泽农牧要去股市融资的重要原因。
“纳斯达克那边要求严，我说的数据和财报稍有出入就会有麻烦。”李汉英并没有透露贷款数额方面的信息。但她表示，目前，养猪企业的养猪场多是租赁，因此缺乏抵押物，从银行贷款很难。因为缺乏抵押物，所以必须通过担保公司来贷款，这样就增加了融资成本。
她举了一个例子：比如从银行贷款1000万，那么15%的保证金必须放在银行不能动，也就是贷款1000万，企业得到的可用资金只有850万；此外，银行的放款利息要在基准利率的基础上上浮20%至30%，一般在8%左右；而担保公司还要收取3%左右的费用。也就是说，企业从银行融资的成本超过11%。这个成本对养猪行业来说，很高。企业势必求变，从“直营”转变为杠杆效应更明显的“公司+农户”模式是必然选择。
行业特性
目前，世界上的养猪企业主要分为两种模式，一种是养猪场直营，一种是这种“公司+农户”模式。前者在地广人稀、粮食原料资源丰富的美国最为流行，而后者主要存在于有着小农传统的发展中国家。后者耗费资金较少，而且可以迅速实现规模扩张。实际上，那些在A股上市的养猪企业多数都采取这种模式。而《南风窗》记者了解到，靠这种模式，南方已有养猪企业把年出栏头数做到500万头，扩张之迅猛让人咋舌。
但这种模式对于有着企图心的企业家来说，或许只是“次一等”的模式。简单讲，在这种模式中，养猪企业负责育种、饲料生产和毛猪收购并销售的环节，其实本质上是把风险最高的饲养环节留给了农户，因此也对质量控制提出了更高要求。对此，李汉英表示，将通过事先确定固定收购价格的方式，为农户分担部分风险，好让合作农户安心养“好猪”。
作为养猪专家，胡建国对数据如数家珍。这几年，国内养猪的成本一直较为稳定，多在7元/斤至7.5元/斤之间，经营较好的企业可以把成本控制在7元/斤以下。而企业毛利有多高，必须看猪肉价格变动。
胡建国回忆，2006年是毛猪价格最低的一年，毛猪价格最低达到3.5元/斤，全行业亏损。但随即回升，并在2008年达到高峰。当年毛猪价格在8.5元/斤至9.5元/斤之间；而2009年，最高同样达到9.5元/斤。因此，到了2010年，各路诸侯都宣称要“进军”养猪业。
2010年，高盛等外资金融机构、武钢集团等央企，以及丁磊这样的互联网人士纷纷“计划”圈地养猪。以“网易养猪场”为例，其计划总面积约1200亩，并要为中国探索“第三代养猪模式”，但时至今日，并未有“丁氏猪肉”面市。
按照专家对《南风窗》记者的估算，总面积约1200亩的养猪场，光养猪场建设，投资就超过2亿至3亿人民币，加上其他营运成本，投资可能超过5亿。而网易2010年的利润不过22亿人民币，拿出数亿元去养猪，即便丁磊有心，远在大洋彼岸的股东也未必会同意。显然，在竞争日趋激烈的互联网领域，拿钱搞研发远比养猪更紧迫。
“养猪这个事，你一口气砸下10亿 元，可能也什么都看不到。”对于国内投资者间歇性的“养猪热”，著名农业产业专家、中国人民大学农业与农村发展学院副院长张利庠对《南风窗》记者说，养猪业有“三高一低一长”的行业特性：高投入、高技术和高风险，利润低加上周期长。因此，行业主要有两种人，一种是想赚钱的人，一种是养猪的人。
