供需博弈较为激烈 后期迎中秋猪价将有所回升
经过6、7月份生猪市场的抛售和集中出栏，加之去年疫情和今年夏季期间各地区的降雨洪涝对猪场造成的影响，导致目前可供出栏的猪源并不多。而且猪价跌幅已经见底，
行情处于涨跌两难的僵局，屠宰企业继续压价掣肘，猪价继续处于盘整的态势。
最近一段时间猪肉价格较稳定，终端市场需求方表示无奈，但由于一年多来猪价一直处于高位，所以上游的养殖户颇为受益。据了解，我们调查结果显示，今年上半年
生猪出栏价格大幅上涨，养殖成本明显上升，养殖户收益大幅增加，实现了由亏转赢。
即将还将迎来中秋、国庆，再就是元旦这三个重要节日。猪肉的需求量仍是有增无减，综合来看，生猪价格不会明显下滑。另外，综合来看，北方地区猪价再降空间有限，多数地区或有微幅反弹之势，但目前猪价变化莫测，建议养殖业者勿过度压栏，适时出栏，也不要大量补栏，以防后市猪价有变。同时物价部门表示，近年来，国家相关部门都纷纷出台了“补贴、保险、贷款”等各方面的政策措施，在此建议相关部门加强疫苗仓储、运输能力，落实好惠农政策。同时保险行业适时推出更全面的保险种类，确保养殖户无后顾之忧。同时，政府在面对生猪价格波动时需要有所作为，但不可介入过深，结合有形的手和无形的手的作用，充分发挥市场的自主调节功能，使生猪生产步入良性循环的轨道
目前供需博弈较为激烈，猪价基本以稳为主，但局部地区仍在小幅回调。南北价差还未发生利好作用，相反，由于南方高温抑制需求，而北方猪源向南方调运，掣肘南方猪价反弹，继而导致全国猪价反弹力度不足。短期猪价缺乏利好提振，预计以稳定行情为主，局部互有涨跌。后期猪价将有所回升，但进口猪肉给猪市带来的不确定性具有风险，养殖户切不可过度压栏。
猪价还能涨多久 明年有望便宜
2015年以来，猪价大幅飙升，推动总体通胀不断回升，在高利润诱惑下，生猪和
母猪存栏却连续40个月下滑，传统的猪周期貌似失灵了。猪周期失灵背后的原因是什么？猪价未来走势如何？对总体通胀影响又如何？由于猪价对我国通胀走势影响非常大，所以本专题将重点探讨这些问题。
猪周期从正常到失灵。猪周期一般包含跨年度的大周期和季节性的小周期，且二者都会受到货币环境的影响。在大周期下，猪价上涨刺激养殖户补栏，供给不断增加后猪价回落，之后供给收缩又推升价格，再次进入新一轮周期。小周期主要受我国居民消费习惯影响，在一年之内呈季节性波动。10-14年这一波猪价和存栏量的变化就非常符合传统猪周期的特点。但从15年3月至今，猪肉价格触底反弹，从23.5元/千克的低点大幅上行至高点时的32.5元/千克，而母猪存栏罕见地从5000多万头的高点一路下行至当前的3752万头，生猪存栏量也从4.7亿头的高点大幅下降至最低点时的3.67亿头。即在价格大幅上行的情况下养殖户却在大规模地去产能，猪周期的调节失灵了。
本轮猪周期何以失灵？主动去产能：连年养殖亏损。由于前期高利润率和政府加大补贴导致产能增加较多，猪价在2011年开始见顶回落。
养猪利润率也不断降低，且仅亏损状态就超过了2年时间，大大降低了养殖户的生产积极性，有的甚至永久性地退出市场，是生猪和母猪存栏下降的重要原因。被动去产能：环保门槛提高。15年起，相继开始执行新环保法、“水十条”等政策，为了达到环保标准，各省陆续设定禁养区，不断关停禁养区内的养殖场和养殖专业户。根据农业部的数据，2015年仅10个省份的环保禁养政策就影响生猪出栏量2000多万头，约占全国出栏总量的2.8%。环保禁养是15年以来存栏大降的重要原因。结构变化：转型拖累供给。近两年由于规模化养殖的改革力度加大以及环保政策的收紧，养猪模式从散养向规模化转变，且散养户退出速度较快。但由于用地审批、专业要求和进入门槛较高，规模化养猪增长速度较慢，所以在养殖模式转变的过程中，存栏出现阶段性下降。
未来猪价走势如何？大周期：猪价处于高位，下行可能增大。首先，
猪肉的消费需求较为平稳，所以需求端一般并不会成为主导长期猪价走势的主因。其次，当前养猪利润处于历史最高点，养殖积极性大幅度提高，且养殖户对环保
政策有更长的反应时间，能繁母猪存栏数自16年3月开始已经保持基本稳定，预示产能和供给或已处于筑底阶段。此外，规模化养殖提高了养猪效率，能在更低的存栏水平上保证产能。小周期：季节因素主导，短期可能小升。从历年情况来看，8-10月期间供需关系趋于紧张，猪价环比会季节性回升，再加上洪灾高温的滞后影响，猪价短期仍有上行的可能。但从大周期来看，猪价已经处于高位，即使短期有所反弹，预计力度也会非常有限。
猪价推力渐弱，通胀短期无忧。考虑到季节因素的影响，我们假定未来一年猪价按照历年平均走势来变化。结果显示，猪价同比增速将从5月份高点时的33.6%一路下行，明年二季度有望达到负值，对CPI同比的推动也将从0.77个百分点下滑至负值区间。尽管四季度由于低基数因素，猪价对通胀的推力会有所增大，但强度或与二季度不可同日而语。而且考虑到长期下行可能较大，猪价对通胀作用减弱的速度可能还会超出预期。总体来看，由于去年同期食品价格环比涨幅较大，我们预计8月CPI同比涨幅仍有望小幅下降，3季度CPI有望稳定在1.8%左右，但4季度存在小幅回升的风险。
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