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玉米日k线图片
9月对于全球金融市场来说是个非常不平凡的月份，即年初的贝尔斯登，7月的两 房事件之后，9月中旬，雷曼兄弟的破产和美林被收购再次爆出，金融风暴给本已脆弱的商品市场雪上加霜。商品暴跌过程中，各品种出现分化，国内外玉米(1696,9.00,0.53%,吧)虽然也表现疲弱，但是已较周边品种抗跌。
一、农业部9月报告的利多暂时被金融危机所掩盖
美国农业部9月供需报告大幅下调了美国玉米的单产水平，由上月的155蒲式耳/英亩下调至152.3蒲式耳/英亩，相应的结转库存下调至10.18亿蒲式耳。报告反映出的数据对玉米非常利多，当天CBOT玉米期货涨停报收。对于中国玉米数据的调整主要集中在产量和饲料用粮上，产量提高至1.56亿吨，饲料用粮也上至1.13亿吨。中国玉米的结转库存从1999年/2000年度开始从峰值迅速下滑，目前已经下滑至20世纪70年代末的水准。但是利多的报告，对玉米期价的支持并没有持续，金融危机突如其来，数据的利多被投资者对经济衰退的担忧所掩盖，在整个商品遭遇抛售狂潮的时候，玉米也没能幸免。但我们可以看出，美国玉米回吐了报告利多带来的涨幅，但依然维持在5美元上方，大连玉米(1781,8.00,0.45%,吧)在9月16日大跌之后已经触及了1750元下方，但最近连续反弹，逐渐脱离底部区间。
二、玉米后期仍要关注需求因素
原油的暴跌使得美国玉米乙醇需求备受关注，在原油大涨的过程中，美国政府多次支持玉米乙醇工业，因此乙醇所用的玉米量大幅上升，最新的报告显示玉米用以生产乙醇的用量已经达到了41亿蒲式耳，已经占到玉米总消费量的32.4%，这显然已经是美国玉米需求中的亮点，在饲料需求增长平缓的情况下，工业消费用量的变化将左右玉米的价格走势。接下来的几个月，美国面临总统大选，且金融风暴也在各个经济领域蔓延，美国政府紧锣密鼓的出台多个政策来挽救经济，20日公布7000亿美元巨额救市方案，购入“不流动”按揭证券，并将国债法定上限提升至11.3万亿美元，从而成为经济大萧条以来美国最大型的救市方案，更有专家估计救市成本更可能高达1万亿美元。如此大手笔的救市如果成功，那么经济各个层面将不会继续恶化，显然对保持玉米工业需求的稳定是有好处的。
与美国不同的是中国玉米的主要消费集中在饲料需求方面，且近年来呈现持续上涨的势头。目前我国的猪肉价格还处于高位，供给不能有效增加，不利于猪肉价格的回落。但养殖户的补栏积极性不够高涨，主要还是成本的压力和国家对于猪肉价格的打压，后期需要从另外的角度来增加养殖户的信心，真正从根源上解决猪肉供应稳定，才能实现肉价的平稳。9月20日，江西省财政厅公布，为提高生猪良种化水平，促进生猪生产持续健康发展，财政厅下达今年生猪良种补贴资金1200万元，计划补贴能繁母猪30万头，每头能繁母猪补贴40元。在国家之前已经有过类似举动的情况下，如果国内生猪养殖大省也能陆续出台这样的补贴政策，将是养殖业的福音，存栏的增加可以稳定玉米的饲料消费，既维护了种粮农民的利益同时也是保持了养殖户的生产积极性。
三、新粮上市之际各主体收购策略将影响新季玉米走势
出口贸易商、深加工企业、饲料企业以及国家储备多个玉米收购主体形成了玉米收购市场的多极，但是国家为保证国内粮食供给，限制甚至停止发放出口配额已经将出口商基本挤出了玉米收购市场，而通过限制玉米深加工项目迅速扩张上码，也减少了争夺粮源的深加工企业数量，是深加工业的用量需求稳定，因此市场上最需要重视的就是饲料企业的收购策略以及国家对新年度玉米的收储计划。饲料企业的收购策略肯定是根据养殖业的情况而定，前面我们已经分析了养殖业的状况，就不再赘述。那么我们就主要来分析国家储备的收购计划对玉米价格的影响。
2008年春节前后国家在东北地区启动了临时储存玉米托市收购，辽宁、吉林、黑龙江临时储存玉米挂牌收购价格分别为1420、1400和1380元/吨，共收购玉米达到740万吨，托市收购强有力地支持玉米收购价格，甚至推动收购价格走高。从7月22日开始在东北地区累计九次投放临时储存玉米，投放总量285万吨，实际成交量137万吨，缓解了东北玉米阶段性供应紧张的局面，对于东北地区玉米价格上涨有压制作用。因此国储的收购和抛售，对玉米价格起到了很重要的作用。今年全国玉米再次大丰收，而面对国际粮价依然处于高位，市场预计国家将继续实行收储计划，一方面防止因丰收谷贱伤农，另一方面掌握充足粮源在后期有效调控市场。那么今年的收购价格、收购数量将很大程度上左右新粮上市的价格和走势。如果今年的收储计划启动较早，挂牌收购价高，那么新粮上市季节里就会最小程度的受到季节性的压力，保持玉米价格稳定。
综上，世界金融形势纷繁复杂，国内外玉米的价格暂时远离了自身的基本面控制，但是一旦美国的救市成功，能平稳住金融市场继续恶化的势头，那么新粮上市的季节里，玉米市场将再次遵循自身的基本面来运行，而在国内外需求稳定、种植成本高企以及国家托市收购的计划将继续实施等因素的左右下，玉米价格有望乱中企稳。
丁丁 北京中期研发部
