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一、 行情描述
CBOT:
上周（8月10日-8月14日）CBOT大豆11月合约期价冲高后大幅回落，周一开盘1021.0美分/蒲式耳，周内最高1066.0美分/蒲式耳，周内最低979.0美分/蒲式耳，周五报收979.2美分/蒲式耳，下跌60.2美分/蒲式耳，周跌幅5.79%。
CBOT豆油12月合约报收37.73美分/磅，周涨幅0.43%。
CBOT豆粕12月合约报收289.7美元/短吨，周跌幅9.10%。
连盘：
连豆走势弱于外盘，A1005周一开盘3661元/吨，周内最高3882元/吨，周内最低3660元/吨，周五报收3769元/吨，上涨107元/吨，周涨幅2.92%。
豆油Y1005报收7622元/吨，上涨204元/吨，周涨幅2.75%。
豆粕M1005报收2930元/吨，下跌14元/吨，周涨幅0.48%。
二、 市场成因分析
（一）国际市场
1、供需报告中性偏多，不支持美豆期价大幅下挫
上周公布的美国农业部8月供需报告显示，预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.1亿蒲，低于市场预测的2.21亿蒲均值(预测区间1.45亿-3.05亿蒲)。预计2008/2009年度大豆结转库存为1.1亿蒲，高于市场预测的1.06亿蒲均值（预测区间0.9-1.15亿蒲）。报告没有太多新意，基本符合市场预期，但毕竟下调了2009/2010年度结转库存，个人认为报告中性偏多。虽然以这样的期末库存将限制美豆期价的上涨空间，但回调空间亦有限，7月份维持长达近一个月震荡区间将为阶段性底部。后市仍需关注8月份美国大豆主产区天气状况，新豆单产预估仍将根据天气状况作出调整，美豆期价重心也会作出相应调整。8月份的美国大豆主产区天气将是决定下半年美豆期价走势的关键因素。
2、美国大豆主产区天气有利于大豆生长，给美豆期价带来利空影响
上周美国大平原及中西部作物带西部地区的气温维持在常温水平，且有望迎来降水。美国农业部最新发布的开花率和结荚率显示，大豆作物开花率为86%，去年同期为87%，五年平均值为93%。大豆作物结荚率为55%，去年同期为57%，五年平均值为72%。近期美国大豆主产区天气良好适合大豆生长，生长状况良好率在近五年中处于较高水平，但作物带东部地区晚熟作物的生长期延长，开花率和结荚率都低于五年平均水平且近似于去年39.6蒲式耳/英亩单产水平，后市单产是否维持41.7蒲式耳/英亩仍存在诸多不确定性，给美豆期价带来利空影响。2009年ProFarmer中西部作物考察团将于本周启程，考察仍按照东西两线进行，ProFarmer官方作物报告将于8月21日公布。
3、美豆出口需求维持稳定，中国大豆进口需求保持强劲
美国农业部周度出口检验报告显示，截止到2009年8月6日的一周，美国大豆出口检验量为960.3万蒲式耳，当周检验发往中国大陆地区的美陈豆总计608.4万蒲式耳。迄今为止，2008/09年度的大豆出口检验量为119632.3万蒲式耳。美农业部公布的截至8月6日的一周出口销售报告显示，当周美国两年度大豆累计净售102.19万吨，高于分析师此前预测的25万-100万吨区间。截至8月6日，美国2008/09年度大豆累计出口销售量为3578.32万吨，去年同期为3156.46万吨。近期美豆出口需求维持稳定，为美豆期价提供一定支撑。
4、美豆压榨需求放缓，有望缓解陈豆供应紧张状况
美国油籽加工商协会(NOPA)公布了的7月份大豆压榨数据显示，当月美国大豆压榨量为1.209亿蒲式耳，低于分析师预测的1.305亿蒲式耳平均值(预估区间1.235亿-1.38亿蒲式耳)，较上月报告削减1222.5万蒲式耳。近期由于旧作大豆供应缺乏且成本高昂，美国部分大豆加工商检修停工，至少有六家大豆加工商在8月停工，有些整个月都停工。美豆压榨需求放缓有望缓解陈豆紧张状况，给美豆期价带来利空压力。
5、周边市场：
上周五公布的数据显示，美国密西根大学8月消费者信心指数初值为63.2，为3月来最低，且低于预估的68.5，7月终值为66.0。美国密西根大学8月消费者信心指数，现况指数和预期指数均为2009年3月以来最低。疲弱的消费者信心数据燃点对原油需求及经济复苏力度的忧虑，导致美盘原油期价大幅回落。短期而言，美盘原油存在回调整理的要求，但回调空间较为有限，后市仍将上行测试80美元/桶附近压力。美元指数短期反弹空间有限，后市仍将下行测试75附近支撑。周边市场短期仍将给美豆期价带来一定压力，但中期来看，仍有望为美豆期价提供上行动能。
6、CFTC持仓跟踪：基金大幅增持多单，看多氛围继续回升
据CFTC公布的截止到2009年8月11日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，总持仓上升至576，336手，较2009年8月4日基金大幅增持多单10513手，减持空单3409手，基金大幅增持多单，看多氛围继续回升。
（二）国内市场
1、临储大豆拍卖成交略有好转，但短期回流到市场上的数量有限，产区大豆依然供需偏紧将对国产大豆价格提供支撑
上周国产大豆价格基本维持稳定，产区剩余大豆稀少，大豆收购困难，部分油厂被迫提高价格20元/吨，以增加大豆日进厂量。预计到8月底，国内大豆将全部收购完毕，新豆上市前一个多月将依赖临储大豆。临储大豆拍卖成交略有好转，拍卖50.15万吨，成交1.5万吨，成交为2.99%。下周临储大豆将再次举行拍卖活动，时间定在8月19日（周三）下午举行，起拍价格和数量将保持不变，预计成交量将再度稀少。短期而言回流到市场上的大豆数量有限，产区大豆依然供需偏紧将对国产大豆价格提供支撑。但随着竞拍成交情况会不断好转，大量临储大豆最终将回流到现货市场，中期来看，仍将给后市大豆价格带来一定压力。
2、进口大豆价格稳定，港口库存压力逐步减小
上周进口大豆到港分销价基本维持稳定，中国海关数据显示，7月大豆进口量为439万吨，为历史单月第二高位，同时预测8月大豆到港为210万吨左右，9月大豆港港量也不大，后市港口大豆压力有望减小，供应偏紧，有望对进口大豆价格提供支撑。
3、受连盘豆油上涨提振，现货价格大幅走高
上周豆油现货价格总体大幅走高，四级豆油上涨150-400元/吨不等，但临近周末受连盘豆油期价回落打压，豆油现货价格亦跟随走低。不久油脂经销商进入了双节备货期，将出现补库需求，各地厂商对豆油挺价意愿较强，虽然豆油价格短期存在回调整理要求，但后市依然有望保持偏强格局。
4、养殖业需求好转仍将为豆粕价格提供支撑
上周豆粕现货价格总体涨跌不一，走势明显弱于豆油。上周各地猪价均出现不同程度的上涨，国内生猪平均价格11.98元/公斤，上涨0.36元，涨幅3.1%，目前生猪养殖已进入小幅盈利状态，局部补栏较为积极。根据农业部刚公布的数据，2009年7月份我国生猪存栏45006万头，比上月增加0.64%；能繁母猪4806万头，比上月减少0.49%。目前可出栏的大猪数量较少，部分地区呈现供不应求，短期将对猪肉价格提供有力支撑，预计短期内猪肉价格仍将维持稳中上涨态势。上周国内部分地区鸡蛋平均价格为3.33元/斤，上涨0.08元/斤，涨幅2.50%。市场供货略显不足将对蛋价提供支撑，预计蛋价仍将维持上涨态势。养殖需求好转将对豆粕现货价格提供支撑，但同时也要注意的是，养殖业需求并未达到高峰期，仅是有所回暖，如果豆粕价格大幅飙升，也会抑制需求，限制豆粕价格的反弹高度。[FS:PAGE]
三、 后市展望
上周五美豆期价大幅回落，11月合约跌破关键支撑位996美分且回补前期跳空缺口，形成近似小双顶，技术上看调整尚未到位，有望下行测试955美分附近支撑，但跌破7月份底部震荡区间的可能性较小。连盘豆类恐将跌破20日均线支撑，多单逢高暂且离场，耐心等待此轮回调到位再行买入。
