 |
 |
目前局部地区的猪价开始企稳，部分区域有小幅反弹。根据生猪养成周期推算，3、4月份仔猪成活率回到正常水平，对应下一次生猪集中出栏将会在9月份。因此，笔者预计本轮猪价的局部企稳将会逐渐演变成大规模的企稳，反弹时间将会持续至9月份。
进入7月份，存栏的大猪比例开始逐渐减少，前期压栏猪被迅速消耗，生猪存栏表现出中等体重生猪偏少、新生仔猪偏多、出栏肥猪减少的趋势。这就意味着后期仔猪饲料的需求将会大幅上升，成猪饲料的需求将会呈现下滑的态势。
玉米和豆粕同样作为饲料原料，由于使用阶段的不同，后期走势或将有所分化。由于玉米在成猪饲料中占比较高，成猪饲料对玉米的需求度较高，随着后期成猪饲料需求的下滑，玉米的饲用需求增量将会受到抑制，同时，由于成猪饲料中小麦对玉米存在部分替代，小麦的集中上市也将对玉米价格形成冲击。相对而言，豆粕在仔猪的饲料中占比更高，随着后期仔猪饲料需求的上升，豆粕的需求量将大幅增加，这对豆粕期价形成强力支撑。
当前饲料厂的豆粕库存水平仍然维持在能供20天左右的生产所需。一旦下游消费需求回暖，饲料厂将在低库存水平的基础上大规模补库。这将有利于下游需求继续反向向上传导，最终油厂对豆粕价格提价。因此，本轮豆粕价格的上涨还远未结束，随着生猪价格的企稳反弹，饲养行业回暖将助力豆粕期价再上一层楼。
