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7月26日，中邮证券农业及食品饮料行业的高级研究员冉伶俐做客节目，解读农业板块投资机会，冉伶俐认为下半年猪肉价格将在高位运行，相应的上市公司也将从中受益。
主持人：再回过头来看到，刚才伶俐也说到了，在下半年来说，这个猪肉的走势伶俐给了一个判断，还应该是上涨的趋势，是不是这样？
冉伶俐：我们对下半年猪价的判断，觉得应该是一个高位运行。
主持人：高位运行？
冉伶俐：对。这个判断的原因主要是，上半年猪价应该是涨幅比较大，这个涨幅比较大原因是两个，第一个是供求缺口比较大，第二个是养殖成本的上升，供求缺口这块大家比较关注这个行业可以知道2008年和2009年生猪养殖是有一个升幅的亏损，那么这种亏损是散户逐渐退出这个行业，第二点年初有一个小的议题，使得仔猪年初的一个存活率非常的低，当时仔猪可能是双胞胎或者是独生子，这样的角度，这两点使得供求缺口比较大。另外是上半年的玉米价格也是持续上涨，我们看到涨幅是超过了15%的样子，这个也推动了猪价的上涨，综合这两点我们下半年的供求缺口包括玉米价格的走势都是难以有一个大的改变，至于这个供求缺口是应该继续存在的，我们认为猪价下半年应该是继续高位运行的状态。但是说考虑到这个季节性，包括政策性的因素我们觉得更详细的看这个走势我们认为猪价在第三季度，因为是一个消费淡季，应该是会有所回落，但是因为成本的支撑回流的空间应该是不超过20%，第四季度随着消费旺季的到来，猪价会进一步的回升，大体是这么一个趋势的判断。
主持人：如果下半年这个价格仍然是维持一个高位的话，像一些生猪养殖的企业的盈利，应该会有超预期的表现，哪些公司值得我们去关注呢？
冉伶俐：生猪养殖这一块我们是一直建议大家关注企业重点的话我们这边是比较看好雏鹰农牧。
主持人：为什么？
冉伶俐：这家企业有一个叫做雏鹰模式这样的一个精英模式，这个模式有点类似于我们之前的统分结合，然后分阶段养殖这样一种模式，这个模式下公司跟农户的结算价是一个固定的价格，那么在生猪价格上涨的过程当中，因为公司跟农户是固定价值也算，但市场价格在不但上涨，公司的盈利弹性我们认为是最大的，那么从公司上半年业绩情况来看也是证实了我们的判断，上半年雏鹰农牧它的一个业绩预增是到了300%多这样一个情况，那么我们觉得下半年猪价高位运行的过程当中公司也是维持一个比较高的水平。
主持人：我们有听众问说想请您比较一下刚才您也谈到雏鹰农牧还有一个大家比较关注的就是新五丰，纯粹基本上是以养猪为主业的，两只个股来比较一下谁更具有中长期的成长空间，您怎么来看？
冉伶俐：从中长期的角度我还是比较看好雏鹰农牧，看好的原因还是它的雏鹰模式，这个模式是轻资产扩张，比较容易进行复制，他的一个规模扩张是比较快的，公司今年的生猪产能已经扩展到110万头，这个是远远超过了新五丰，所以从这个角度中长期的角度也是比较觉得雏鹰农牧值得看好。
主持人：我们再换一个角度来看基本上猪肉价格会有三年的波动周期，一涨一平一跌，在这种情况下雏鹰模式对于刚才谈到了轻资产扩张，对于眼下在价格红利时期是比较有利，猪肉价格一旦出现了波动或者是掉头向下，对于雏鹰农牧来说是不是打击也更大一些？
冉伶俐：这点也不是这样的，这家公司可能刚刚基本面的介绍不是很全，这家公司除了我刚刚讲到的结算价的一个特色，另外就是他的一个养殖的这条产业链基本上现在是一个全产业链的模式，他是从祖代的猪开始养一直养到商品代，整个商品链是全的，在整个生猪销售环节可销售的环节包括二元母猪，包括子猪，包括商品猪，当猪价比较高企的时候他可以高企或者大幅波动的时候，公司在这个销售商是可以做一个调接的，从历史的数据来看2010年上半年猪价特别低的情况下，公司还是维持一个比较稳定的增长，相反的话其他的畜牧养殖企业可能就处于一个亏损的状态。
主持人：等于他是一个全产业链的布局？
冉伶俐：是的。
主持人：像这样的一家公司我们应该怎么去看它的风险？
冉伶俐：风险这块想提示的首先还是一个疫情的风险，毕竟是一家畜牧养殖企业，疫情这一块规模化养殖企业他们有一定的优势，控制上有一些优势，但是作为行业的一个风险还是应该注意。
主持人：然后像刚才我们说到的新五丰和包括雏鹰农牧，当然是受益于现在的一个猪肉价格的高企，但是比方说像食品加工业，比方说大家比较熟悉的双汇还有（高金食品），这样的猪肉价格对于他们来说是原材料的不断的上涨，对于他们有没有什么影响？您的观点。
冉伶俐：像主持人说的，这两家企业因为我们称之为叫做肉制品加工的企业，他们是因为处于下游的一个环节，这块对于他们而言相对是不太有利的，因为这块包括无论是他们从生猪开始还是从猪肉开始，这块价格的涨幅都比较大，而这个价格的涨幅对于他们来说就是一个成本的上升。
主持人：您怎么来看对于他们的这样一个盈利水平和基本面的压力呢？
冉伶俐：今年因为高金食品我们这边没有覆盖，就双汇发展来说公司因为今年的业绩，就是抛开四个因素来看，从基本面的角度我们今年的业绩增速也是会受到成本这一块的影响是比较大的，对于这类公司更多是关注在猪价下跌的过程当中的一个走势机会。
主持人：好的。我们再来看看刚才说到新五丰，中报的情况是预计2011年上半年归属于上市公司股东的净利润是1200万元到1600万元，比上年同期增长了300%-400%，应该说涨幅还是比较大的，怎么来看它这个大幅增长是什么样的原因？另外对于全年的业绩您有什么样的预期？
冉伶俐：首先这家公司刚刚说到了中报的业绩增幅确实很大，300%到400%，这两块有两个原因，第一块确实是因为今年生猪价格上涨对于公司形成了利好，第二个原因可以看一下去年的基数非常低，去年公司中报业绩大概只有2分钱，这样的低基数今年公司中报的增幅就显得比较大。
