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1. 近期猪价有所下跌
九月份生猪价格突破 7月初的高点，两周在维持 19.92 元/公斤高点。此后，生猪价格出现一波下跌，11月初已回落到 16.82 元/公斤。仔猪、猪肉、母猪价格也出现相应的回落。
造成这波下跌的主要原因是由于 9月初出现疫情。养殖户于 9月中旬开始抛售，造成生猪价格下跌，结果形成了追涨杀跌的现象。 猪肉价格再跌 4个点就和去年持平，再往下同比就要下降了。养殖头均盈利两个月内从 700元跌至 450元，两月时间跌了 250元。仔猪价格跌幅最大，9月初 46元/公斤，现在 31元/公斤，下降了 30%，是生猪的、仔猪、母猪、猪肉中跌幅最大，说明本轮上涨中养殖户心理防线脆弱，非常谨慎，不敢补栏母猪，选择补栏仔猪，今年上半年垂直上涨，3 月时间仔猪价格翻两番。
母猪补栏也受到影响，母猪价格从 8月 1950元跌至 1850元，没人愿意补母猪，但从长远看这有利于养殖户。因为补栏刚刚抬头价格下跌，今年补的少明年行情就会好。
目前投资者最为关心的问题是:生猪市场供需缺口未来如何变化？生猪价格未来走势如何？2012 年猪价、养殖利润相比今年高峰回落幅度几何？
2.猪价分析基础
关注生猪价格，首先需要从生猪存栏的情况开始分析。预测未来有关生猪存栏、出栏的所有变化，都必须从考察母猪的变化开始。
按照我国目前生猪养殖的平均水平，从后备母猪补栏、发育至体成熟、 配种怀孕、哺乳保育、育肥成生猪出栏，所有环节所需时间合计约 56-57 周，大约 14个月。
从能繁母猪配种怀孕开始至生猪出栏，则需要要 40-41 周左右，大约 10个月。这意味着，能繁母猪的数量变化将引起 10 个月后商品猪供应的相应变化。按照 2011 年 2 月为母猪存栏最低点计算，2012年 1月之后商品猪的出栏才具备持续增加的基础，而在此之前，生猪供需缺口很难有效缩小。
仔猪存栏 7、8 月份有所回升，动力来自于夏天猪病少，并非来自母猪存栏的推动。母猪存栏 2、3 月的拐点，9-10 月才出来仔猪，才会推动仔猪存栏。
猪价暴涨暴跌的源头还是在于疾病。需求不会突变，而养殖户的选择也不会一致。一发病小户先淘汰，一淘汰供应量少了价格就上来了，中大户就不淘汰了。
3.供需缺口还将持续，春节前会有一波反弹。
未来猪价回落，仍处盈利空间供需缺口还将持续。今年母猪补栏每月以 0.5%-1%的速度在递增，对比07-08年是2%-3%的速度， 当时用一年时间补充了母猪30%-40%的缺口，母猪下半年出现过剩，肉猪次年上半年出现过剩。今年的缺口预计需要20个月才能补足。母猪存栏的缺口会引起后续肉猪的的供需缺口。
预期春节前猪价会有一波反弹。由于存栏缺口的持续存在，且猪肉消费旺季即将来临。预计春节之前猪价将会迎来一波反弹。 此次反弹的力度会被以下因素制约：
1）政府进口数倍于往年，5、6、7三个月每个月 10万吨，以往一年才 20-30万吨。
2）今年夏天猪病少，成活率提高，增加了生猪供应。
养殖仍处盈利区间。2010年自繁自养头猪盈利 82元，6月下旬的最高点为 783元，目前的水平为 445 元。由于母猪补栏速度慢于预期。 1Q12之后随着供需缺口开始缩小，头猪盈利将回落，但仍维持在正常区间。按中等偏好水平预测，2012 年头猪盈利为 350 元。
猪价区间。 我们根据养殖头均盈利与猪粮比之间近两年的数据拟合， 350 元养殖利润对应的猪粮比为 6.93，保守预计 2012 年玉米均价 2500 元/吨，预计 2012年生猪均价 16.9 元/公斤（2011年迄今均价 16.81元/公斤，目前价格 16.82 元/公斤）。
