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从近期大连玉米期货市场的表现来看，其价格走势的上涨动能主要来源于现货价格上涨的推动。虽然受国储抛售临时储备玉米在即的影响，大连玉米主力合约C909合约近几日压力有所显现，不过，由于国家对玉米市场调控力度依然未出现减弱的迹象，现货市场近期表现依然坚挺，这对大连玉米再度形成一定支撑。因此，当前国内玉米市场呈现期弱现强的局面，期货市场应发挥的功能受政策的影响仍难以有效显现。
新年度在国家托市政策的强力支撑下，近期国内玉米现货价格水平整体抬升，进而推动大连玉米期货市场同样出现一轮明显的上涨行情。由于目前终端需求较去年同期普遍欠佳，因此无论在期货还是现货市场上，部分主体依然对玉米后市价格看空。不过，今年国内玉米市场“政策市”特征表露无疑，随着国家对粮食市场宏观调控力度的有增无减，从中长期来看，玉米市场稳步趋升的台阶已基本形成。具体分析如下：
一、下游企业短期需求难以明显好转，国内玉米期货市场空头压力依然存在
从3月2日至3月29日，大连港口玉米价格从1560元/吨涨至1650元/吨，涨幅为90元/吨。而大连玉米主力合约0909从1669元/吨上涨到最高1725元/吨，其幅度小于现货市场，而支持本轮现货上涨的源动力依然是国家在东北产区进行的临时存储计划。
不过，由于目前玉米下游需求依然疲软，且随着价格的上涨，终端需求可能将进一步受到抑制，这使玉米价格又不具备继续上涨的重要条件。虽然二季度国内饲料养殖需求将会继续呈现升温态势。但5月份之后，随着市场粮源的减少，庞大国家库存及临时储存及中央、地方储备将会大规模拍卖及轮出，这也可能会抑制其价格的上升空间。因此，在目前的玉米期货市场上，仍存在一定的空头压力。大连玉米期市0909合约在4月1日终于有所作为，尾盘期价跳水，多头选择暂时离场，但坚挺的现货价格促使玉米期货短期内不具备大跌的条件，从中长期来看玉米仍处多头氛围当中。
二、终端市场需求难配合，下游企业期盼原料成本能有所下降
国内玉米下游消费主要是饲料以及深加工企业这两大途径。从近期国内玉米期现货市场反映的情况来看，此次现货价格上涨的软肋依然是下游企业需求欠佳。今年国内饲料养殖需求及工业需求均弱于去年同期水平。
首先，从养殖业来看，3月份国内畜禽饲料销量环比上升15%―20%，但同比仍下降5%―10%，主要因素在于国内畜禽存栏量较去年同期水平不足，其中，多数地区生猪存栏量较常年偏低20%―30%，肉鸡与蛋鸡的存栏量也低于正常时期，因此短期饲料需求同比不足的局面还将延续，这对玉米价格的继续上涨无疑是起制约作用。不过，3月份以来，家禽补栏形势有所升温，且随着后备母猪的陆续开产，今年二季度国内饲料养殖市场将迎来传统的消费上升期，届时其能否对玉米市场的上行提供支撑应高度关注。此外，今年全国小麦价格普遍偏高，小麦在饲料中对玉米的替代作用明显减弱，这部分玉米的回归用量理论上可以弥补一定的需求。不过，近期国内生猪价格的持续下跌，多数养殖户出现保本或者亏损的现象，而造成生猪价格持续下跌的关键因素仍在于国内市场终端需求不佳以及部分地生猪存栏量的稳步增加。虽然生猪存栏量的增加将支持二季度的猪料消费，但猪价持续走弱却不利于原料价格上涨。且据部分业内人士预计，近期猪价仍存在一定的回落空间。因此，出于降低成本以及提高收益的方面来看，多数饲料养殖企业不希望玉米价格在目前的基础上连续上涨，这一观点也逐步在期现货市场上得到一定的体现。
其次，从工业需求来看，由于东北产区粮源全面趋紧，收购量持续减弱，这也使得深加工企业面临两难境地。一方面原粮价格持续上涨，生产成本增加；另一方面，深加工产品销售仍未见好转，虽然近期国内淀粉价格持续上涨，但由于玉米价格的涨幅更为明显，因此深加工企业仍未摆脱亏损局面，多数企业出于控制收购成本的考虑，其收购活动相对被动。对市场价格的拉动作用受到抑制。目前企业利润在前期略有回升后再度萎缩，也影响企业的收购动力。
而在华北产区，虽然近期山东、河北部分地区之前由于奥运环保问题而停产或半停产的中小型玉米深加工企业近期陆续恢复生产，但依然有相当数量的企业仍处于停产、半停产的状态，主要原因是亏损严重。
虽然玉米现货市场前期一度快速回弹刺激大连玉米期价一度突破1700元/吨的关口，但由于缺乏新利好消息的刺激，加上连盘玉米对国家的收储政策已提前做出反应，现货的补涨难以对其形成持续推动力。而随着收储已临近尾声，国储开始抛售的预期增强，连盘玉米压力逐渐显现，主力合约0909上方压力较大。不过，由于国家始终强调临时收储的玉米将以顺价销售的方式在市场上投放，且国家粮食局有关负责人在谈及2009年国家粮食宏观调控的举措上表示，国家将适当加大临时储备粮食的市场投放量，做到既不打压粮价，又可以保证市场供应。例如，此前许多业内人士普遍担心托市粳稻轮出将会打压市场价格，导致粳稻市场在前段时间有所走弱。不过，随着上周年内托市粳稻第一拍的落地，临时存储稻谷的轮出做到既不打压粮价，又可以保证市场供应的承诺得以兑现。计划拍卖2007年产粳稻150494吨，实际成交150440吨，成交率高过99.96%，成交均价也达到1997元/吨，高成交率与高成交价格恢复了市场信心。
此外，今年国家将继续执行托市收购和临时收购政策，并对临时储备粮食继续实行顺价销售，且适度调整托市粮竞价销售低价，在09年新粮上市前，将小麦、稻谷销售底价调整到与新粮托市价持一。这同样对玉米市场的上涨起到支撑作用，因此，我们认为，今年国内玉米市场“政策市”的特征十分突出，在托市政策持续利好的支撑下，后期国内玉米整体价格走势仍将是稳步趋升的。
综上所述，目前国内玉米需求同比依然欠佳，因此并不支持玉米期现货价格在短期内出现较大幅度上涨，且在5月份之后，随着市场粮源的逐步减少，庞大的国家临时储存将会开始大规模拍卖和轮出，这对市场将形成一定压力，但是考虑到国家掌握大量的粮源，后期对市场价格具有绝对的定价权，在临储玉米顺价销售、饲料需求缓慢恢复、产区商品粮源逐渐缩减等方面影响下，现货市场仍将继续维持强势格局；而期货价格的下跌空间也相应有限，且后期走势将更趋平稳，政策市特征较为突出。后期国家政策调控动态、养殖业及深加工企业利润和销售状况，东北产区春播时的天气状况等都值得我们加以关注。
