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随着近期国内外期货价格的上涨,国储大豆的拍卖情况也开始逐步好转:继前两次流拍之后,第三次终于有了0.98%的成交率,而在8月12日的第四次拍卖中成交率达到了2.99%,市场成交情况似乎在逐步好转。但是与此同时,部分投资者又开始担心随着国储拍卖成交率的上升,前期收储的500多万吨大豆将会流向市场,增加市场的供应压力,从而对价格形成压力。我们认为,目前市场关注的焦点已经逐渐从拍卖转移到了其他方面,即使今后拍卖的成交率不断上升,也无法阻碍大豆价格整体走强的特点,大豆整体上行的趋势应该会渐趋明朗。
首先,从本次大豆拍卖的数量来看,从零成交到少量成交再到成交量逐渐放大,反映了市场对于拍储价格逐渐接收的一个过程,尽管目前产区大豆价格依然在3600-3700之间,仍然要低于3750的拍卖价格,但是仍然有企业愿意按照3750的价格购买,说明企业的心理预期开始出现变化。而随着拍卖情况的逐步好转,也降低了国家补贴油厂的可能性,国储完全可能按照正常的拍卖流程来进行国储大豆的拍卖,使得这一不确定因素不复存在,从而有利于多头信心的重新树立。
其次,从美国主产区近期的天气来看,气温温和及周期性阵雨有利于作物生长,确实给大豆价格带来不小的压力,但是我们也看到国内大豆生长形势却不容乐观。
今年入夏以来,黑龙江遭受连续低温多雨天气,东北地区中北部平均气温比常年同期偏低1-2摄氏度,黑龙江中部地区7月甚至出现了4-10天日平均气温低于20摄氏度的天气,再加上降雨日期比常年偏多,使得黑龙江大部分地区作物生产缓慢,抗病虫害能力下降,当地新季大豆与往年同期相比平均偏晚一周左右。进入8月之后,虽然当地气温开始逐步回升,对前期低温有一定补偿作用,但是进入中旬之后,由于气温升高过快,黑龙江地区降雨分布不均,土壤严重失墒,旱情已经初露端倪,再加上今年黑龙江东部、吉林、辽宁大豆种植面积可能减少10%-20%左右,市场预计今年国内大豆减产幅度可能达到20%-30%左右,这也使得连豆回落的空间受限。
第三,从商品市场流动性的角度来看,大豆也缺乏下跌基础。近期全球股票市场以及包括原油、基础金属等在内的资产价格快速上涨,在很大程度上同资金的流动性有着较大的关系,由于前期各国政府在刺激经济的过程中投入大量的基础货币,使得整个市场的流动性非常充沛,通货膨胀的预期也逐步加强。而在这种背景下,大豆却因为抛储等短期因素的影响而出现了涨幅落后的情况,这显然不会是一个长期存在的现象,在其他大宗商品价格因为逐渐走高而失去投资价值之后,相对低位的大豆反而更能凸显其价值,这也使得今后大豆可能呈现出易涨难跌的特点。
