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一、玉米期市弱势调整
美盘方面：本周市场关注美国农业部展望报告，而报告维持今年玉米播种面积预测数据不变，美玉米维持横盘整理态势。截至周五，CBOT玉米指数报收于621.1美分/蒲式耳，涨0.7美分。
国内方面，连玉米也呈现调整态势。玉米指数周线开于2376，最高至2385，最低至2370，收于2378，跌11元或0.46%。
图1-1: 2011年1月6日至今玉米期市走势
图为玉米期市走势图。(图片来源：文华财经、中期研究院)
二、国内基本面分析
1、国储收购进度加快 玉米现货趋强
自去年12月份国家公布临储收购政策以来，在政策托底效应下，国内玉米收购进度有所加快，收购总量超过去年同期水平。经过了春节长假休整，国内玉米收购进度进一步加快。目前，国储收购量大约在4700万吨左右，高于去年同期4100万吨规模。
国储入市收购再度明显提振部分地区玉米收购价格。近期东北产区玉米价格稳中趋坚，南北港口玉米价格稳定，北方港口集港量下降，南方销区华北玉米优势进一步显现。22日，吉林九台地区玉米收购价继续上涨，当地20%水分粮收购价2080元/吨，周比上涨40元/吨;河北廊坊地区玉米价格趋稳，当地15%水分玉米收购价2100-2120元/吨，周比持平。
图2-1：2010年1月至今国内主产区玉米现货价格 单位：元/吨
图为国内主产区玉米现货价格走势图。(图片来源：Wind、中期研究院)
图2-2：2010年1月至今国内主销区玉米现货价格 单位：元/吨
图为国内主销区玉米现货价格走势图。(图片来源：Wind、中期研究院)
2、猪价延续回落 玉米饲用需求依然向好
(1)生猪和走势背离 养殖利润受到挤压
春节气氛逐渐淡去，居民肉类需求大幅下降，国内猪肉价格逐步回落。发改委发布数据显示，2月15日，全国生猪出厂平均价为16.96元/公斤，周比下跌1.45%，猪粮比价为7.19，周比下跌1.37%。据汇易网调查显示，经过近一周北方猪价的进一步下挫，目前东北地区生猪养殖盈利已降至200元/头以下，其中，黑龙江局部地区已探进成本区间。鉴于当前饲养成本仍处于偏高区间，猪价长期下行趋势将继续挤压市场盈利空间。
而进入2月以来，我国华北以及南方市场仔猪补栏有所回暖，加之季节性疫情影响下，多地仔猪存活率低于往年正常水平，国内仔猪价格保持稳步回升，据农业部监测数据显示，2月15日全国470个农村集贸市场仔猪平均价为31.15元/公斤，周比上涨1.3%，较月初上涨7.5%。近月仔猪价格的回升，将增添养殖成本压力。
图2-3：2010年至今生猪存栏情况 单位：万头
图为生猪存栏情况走势图。(图片来源：Wind、中期研究院)
图2-4：:2010年至今生猪及猪粮比价走势 单位：元/公斤
图为美玉米周度出口累积值比走势图。(图片来源：Wind、中期研究院)
(2)生猪屠宰量下滑 存栏规模整体平稳
据商务部监测，2012年1月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2014.2万头，月比下降9.8%，较去年同期下降18.4%。但经过春节期间的集中出栏后，新一波生猪疫情的蔓延抑制了多地生猪存栏的季节性回升。
从生猪存栏来看，本周农业部发布生猪存栏数据，2012年1月生猪存栏46467万头，较上个月下降1.83%，较去年同期增加5.41%;能繁母猪4950万头，较上个月增加0.45%，较去年同期增加2.13%。虽然经历了春节期间的集中出栏，但全国生猪存栏规模较去年依然稳步增长，后市玉米饲用需求平稳向好。
三、国际市场消息
1、本周美玉米出口销售数据接近市场预期范围下端
据美国农业部发布的最新周度出口销售数据显示，截至2月16日当周，美国2011-12年度玉米出口净销售80.08吨，接近市场预期范围下端。截止2月16日，玉米出口销售总量已达到全年出口预测总量的69.9%，相比之下，五年平均进度为64.8%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量需要达到46万吨，就能实现美国农业部的预测。
图3-1：2008年度至今美玉米周度出口累积值比较 单位：吨
图为美玉米周度出口累积值比走势图。(图片来源：Wind、中期研究院)
图3-2：:CBOT玉米基金持仓情况
图为CBOT玉米基金持仓情况走势图。(图片来源：Wind、中期研究院)
2、CBOT玉米延续横盘 商品基金净多头寸继续缩减
根据CFTC 报告，截止到2月21日，在CBOT玉米期货和期权上，总持仓1,312,515手，减少2281手。商品基金持有213,645手净多单，比一周前减少12,196手。其中多单数量349,784手，比一周前减少了13,767手，空单数量136,139手，比一周减少了1571手。从持仓来看，商品基金净多头寸继续缩减，若无新的利好提振，玉米后市将延续震荡格局。
四、连玉米维持高位震荡
2012年"中央一号文件"继续聚焦三农，惠农力度逐步增强，势必提振粮食市场生产和价格形势。而最低收购价的不断提升直接抬高谷物价格底部，长期上涨趋势已定。当前，玉米现货价格趋涨是支撑期市走势的主要因素，但猪价走软也给盘面带来一定压制，且宏观面存在很大的不确定性，后市维持高位震荡可能性较大。
玉米方面，现货趋涨给予盘面有力支撑，但猪价走软也将带来一定负面影响，后市高位震荡可能性较大。从盘面来看，主力1209合约近期面临2400这一重要心理关口的突破情况，近期，前期的低点多头已经是获利颇丰，注意高位多头的减持情况。目前，可以逢高前期多单适量减持。逢高的空头套保依旧，耐心等待进一步的进场机会。稳健者，可逢期价有效探明2250-2300的底部支撑后，多头再次进场。
