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2.2猪病导致生猪存栏数降至近年最低
2010年全国猪病严重程度为2006年高热病后最为严重的一年，去年一季度猪病影响级别为3.4级，而今年一季度为3.2级，略低于去年，但仍较严重。去年一季度主要以全国性的五号病为主，导致病猪数量激增，从而导致猪价暴跌。今年一季度猪病主要以五号病和流行性腹泻为主，仔猪成活率低、死亡率高，不少地方甚至出现一窝猪“独生子、双胞胎”现象。
正常情况下生猪市场走出亏损进入盈利后3-5月母猪存栏就会迎来拐点，补栏积极性提高，母猪存栏开始回升。2010年7月中旬生猪市场便进入盈利，但补栏积极性却始终不高，除了政策频发调控，多次放储稳定猪价外，主要因素就是猪病高发、频发，导致补栏积极性不高、加快淘汰。并一直持续至今年一季度。猪病最终导致今年一季度末存栏降至2008年以来的最低点。
2.3母猪存栏指数已降至均衡水平下
根据养猪周期规律，母猪存栏与猪价之间的“量、价”逻辑关系是“三四五”周期定律，即：
从补栏母猪到影响生猪供应和猪价需要“3个月配种、4个月妊娠、5个月育肥”共12个月的周期。期间母猪存栏和总存栏的恢复增加，并不影响肥猪的供应和猪价。因此，判断后市走势主要依据便是母猪存栏的变化走势。
由于从2008年以来亏损和猪病导致了母猪存栏进一步下降。疫病风险和中小养殖户纷纷转行加快了存栏下降。这一趋势一直持续到2011年2、3月份补栏才开始实质性回升，存栏出现拐点。因此，2011年全年生猪供求关系为紧平衡，出现持续性供大于求的可能性非常低，除非发生严重的猪病导致大量病猪扰市的特殊情况。这一缺口可能还将持续扩大，今年的猪价仍有上涨空间。
2.4猪肉价格会小幅回调明年春节前还将持续高位
根据规律，档母猪存栏变化偏离均衡水平的程度传递至生猪价格时会被1.5-2倍放大。
因此，2010年底的母猪存栏低于均衡水平15%左右，对应2011年猪价最高位可能要超出均衡水平30%以上。截止目前，没有大的疫病严重威胁生猪存栏，因此，我们预计9-12月份生猪存栏有望增加，但供应仍难大增，随着需求也进入旺季，猪价可能进一步上涨。
综合分析，我们认为春节前猪肉价格还将维持高位。
